➤4月一般财政收入降幅略有扩大，剔除基数、翘尾身分后与上月基本抓平，税收和非税收入弘扬分化。开销增速有所加速，举座开销经过基本相宜季节性，基建关系开销增速显豁加速，尤其是农林水利关系开销，可能与客岁底增发万亿国债落地筹办，民生开销增速也有所加速。

总量看，4月一般财政收入增速回落，剔除基数、翘尾等身分后与上月基本抓平，税收和非税收入弘扬分化。4月一般财政收入2.0万亿元，同比-3.8%，较上月进一步回落1.3个百分点，剔除基数、翘尾身分后同比1.4%、与上月基本抓平。其中，税收收入1.78万亿元，同比-4.9%，较上月抬升2.8个百分点；非税收入同比5.8%，较上月回落6.4个百分点。

税收收入中，四大税种收入增速弘扬分化，地皮和房地产关系税收增速降幅收窄。升值税同比-9.6%，主要与客岁同时中小企业缓税筹办，角落上较上月抬升2.5个百分点；企业所得税同比0.7%，较上月回落6.6个百分点，4月工业企业营收可能也会濒临回落；个东说念主所得税同比-18.8%，较上月大幅回落93.7个百分点，主要受个税减免影响；耗尽税增速同比由负转正至2.1%，较上月抬升5.2个百分点。

此外，地皮和房地产关系税收同比-0.4%，较上月小幅抬升3.6个百分点，其中房产税仍是主要拉动，可能与同时二手房往复降幅收窄筹办（4月13城二手房销售面积同比-8.7%，降幅较3月的-31.6%显豁收窄）。

一般财政开销加速、开销经过抓平季节性，基建关系开销增速显豁改善。4月一般财政开销1.96万亿元，同比由负转正至6.1%，较上月抬升9个百分点。开销经过来看，4月一般财政开销占全年比重为6.9%，基本相宜季节性（近三年同时均值为6.9%）。

主要分项来看，基建方面，举座开销增速由负转正至8.8%，较上月大幅抬升13.4个百分点，其中城乡社区事务、农林水利、交通运载关系开销增速均不同幅度抬升，尤其是农林水利关系开销显豁加速，可能与客岁底增发万亿国债落地筹办；民生方面，造就、社保、卫生健康关系开销增速均不同幅度抬升。

政府性基金收入降幅进一步走阔，地皮出让收入仍是主要负担；开销增速大幅回落，除地皮出让关系开销放缓外，专项债刊行偏慢的负担也在加速显露。

从收入端看，4月政府性基金收入3090亿元，同比-18.2%，结合两个月负增超15%。其中，地皮出让收入2389亿元，同比-21.2%、降幅较上月进一步走阔。

地皮出让收入显豁走弱与咱们此前辅导的一致，一则客岁底加速地皮出让收入入库导致本年入库收入减少；二则房地产市集抓续偏弱，地皮出让难有显豁改善。往后看，这两点身分难有较大改善，地皮财政可能陆续承压。

从开销端看，4月政府性基金开销4400亿元，同比-35.9%、增速较上月进一步回落。其中，地皮出让收入安排的开销同比-19.3%，降幅较上月略有走阔（3月同比-16.6%），扣除地皮出让收入安排的开销后同比增速为-51.3%，较上月大幅回落，主因专项债刊行偏慢。

➤往后看，陆续辅导：现时需求不及的问题仍隆起，亟待财政进一步发力，尤其是前期专项债刊行偏慢的影响缓缓显露，后续政府债券刊行亟待加速。

概括近期信贷、PMI、物价、中不雅等数据，均指向现时经济建造基础尚不巩固，需求不及的问题仍隆起，预示稳经济、稳信心、稳物价仍需策略抓续加码，4.30政事局会议也强调“要靠前发力灵验落实仍是详情的宏不雅策略”。

具体到财政端，前期专项债刊行偏慢的影响正在加速显露、财政开销增速显豁回落，后续亟需加速政府债券的刊行节律、尤其是专项债，也需鼓舞财政资金对应的名堂加速落地。

➤短期看，有4点见谅：

1.至极国债刊行计较已袒露，专项债也有望加速刊行，短期可能冲击流动性；

2.4月30日政事局会议强调“确保债务高风险省份和市县既委果压降债务、又能富厚发展”，预示后续高风险省市县的名堂新开工情况；

3.新一轮稳地产组合拳的实质后果，尤其是收储对地皮出让收入的带动情况；

4.什物职责量情况，紧盯水泥、沥青、挖掘机等关系假想。

（熊园系国盛证券首席经济学家，穆仁文系国盛证券宏不雅分析师）

第一财经获授权转载自微信公众号“中国金融四十东说念主论坛”。

举报 著述作家

熊园

穆仁文

关系阅读 温彬：财政收入延续负增，胁制开销强度

专项债刊行节律可能会有所后置。

04-24 10:30 多省晒一季度财政账本：收入增长承压，开销低增长

从现在袒露的部分省份一季度财政数据来看，场地财政收入增长依然承压，部分省份税收收入、卖地收入出现下滑。

04-17 21:51 2024年首份财政数据的信号

1-2月财政收入增速显豁回落、税收收入负担显豁，经济建造实质成色仍有待不雅察，非税收入显豁改善，可能指向新一轮国有钞票周转。

03-22 15:02 2024年聚焦财政发力，见谅财政货币伙同

——东说念主工智能奈何影响宏不雅经济系列阐明之二　——东说念主工智能奈何影响宏不雅经济系列阐明之四　本公众号所载的贵寓摘自浙商证券商榷所已发布的商榷阐明的部天职容和不雅点，或对仍是发布阐明的后续解读。

02-06 04:45 新版《稳外贸稳外资税收策略辅导》发布

新版《稳外贸稳外资税收策略辅导》分为稳外贸策略和稳外资策略两大规模九游娱乐(中国)官方网站-登录入口，共包括51项具体内容。

01-16 10:54 一财最热 点击关闭